Trading log：押注降息预期回摆

2024年的第一个交易周已经过去，资本市场波澜壮阔，在这里写一下本周的交易心得。

A股：看未来6个月内，笔者只做两个极端，要么是技术上超跌做市场修复预期，要么超买时反手。抄底具体点位判断可以根据一些市场量化数据+市场基本面判断即可。战略上来说，境内市场是一个融资的市场，如果跌得太难看就失去了融资的能力，那么作为trader就可以押注市场管理方会在最危险的时候救一把。战术上来说，A股还是保持谨慎，因为交易员就要实事求是地跟着市场走，市场在交易什么我就交易什么：逆通胀的持续存在+国有制经济权重边际升高+经济刺激政策不足+先立后破+房地产市场尚未调整完+ 普通小股东利益受不到重视……只有当这些驱动因子的预期逐步发生变化，我相信才会有一个向上的合力。总的来说，在过去的一两年，我猜应该会让很多交易者印象深刻：之前很多的经典交易逻辑框架都发生了改变，如果固执己见刻舟求剑，那结局一定是...大部分交易者应该理应逐步意识到，宏观的beta到作用远大于微观的alpha。

美股：这是笔者的重心，在过去的2个月里，美股从技术面超跌反弹到不断计价2024的宽松，直到2023的最后一个交易日，计价2024年降息6次，预期可谓是充分打满。与此同时，美国市场的拥挤度也在迅速抬高：对美国股指的一些技术分析&观察思考，所以笔者当时就考虑做一些反向的交易，但也没立刻开仓，因为做空过于提前很容易被轧空，需要仔细观察技术面。时间来到2024年。

Day1:终于在2023的最后一个交易日市场转向，市场开始定价我所想的降息预期回摆的逻辑，所以我在2024年的第一个交易日开盘就介入下列空头：房地产、标普500、罗素2000，并且把仓位一次性推足。理由是本身计价基本面/流动性的利好就很充分，而技术面市场也开始跌破上升趋势，赔率充足。特别是罗素2000，受到流动性的影响非常大，向下做空赔率巨大。

Day2:在随后周三公布的fomc mintues里面，市场发现fed并没有那么鸽，所以市场继续朝着我所期待的方向上面去交易，所以继续持仓。

Day3:时间来到周四，之前由于日本的地震，boj加息预期缓解所以JP yen更加疲软，那么对美元有一个上行的驱动，理由没有改变所以继续持仓。

Day4:时间来到周五，在欧盘期间我在模型中意识到房地产板块和金融板块强相关；如果继续按照我的假设，那么美国经济强劲的数据对real estate的alpha是有上行驱动的，所以合力不明显，从结果上来看尽管这一笔交易有盈利，但我觉得逻辑有瑕疵所以无论盈亏都要及时平仓。随后万众瞩目的NFP和unemployment rate公布了，数据乍一看显示就业数据还不错，所以利率期货、债券、股指、货币相继定价收紧的逻辑，所以我继续持仓。但是随后我看了一下细分还有下修数据，其实美国数据也是虚的多，不禁让我怀疑今天公布的这个nfp数据是不是也有很大的水分🤡。随后美股开盘，我在开盘后半个小时到一个小时注意到利率衍生品市场开始重新计价宽松，我就意识到我的逻辑不再是市场交易的主要矛盾了，所以也就全部平仓了。

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开年这几个trading day，如果光从盈利结果上来说还可以，可能运气+行情配合占主要的成分，但这不是全部更不是重点，重点是要思考一下本次交易做对了什么，还有哪些地方做得不足：

1、开仓选准了一个好的开仓时间点：在赔率胜率还不错的情况下，市场刚开始计价就介入。

2、仓位有点重：仓位不是根据一个感觉来的，而是根据多次交易，或者说凯莉公式去较为科学的计算出来的。而且从做空的角度来说，仓位应该更为保守，因为美国市场从指数角度来说从来都是一个长期向上的市场，做空的赚钱效率尽管很高，但是如果死扛错一次就很要命 。

3、平空仓的时间点有待商榷，我这次平仓是比较主观的观察&判断，并没有打到我止盈的位置。这里面有一些fear&greed，也有一些作为空方的忌惮，还有是仓位如果更轻一点，也能拿的更久。

4、标的的选择，不能单纯的看量化数据/技术面，也应该同时看逻辑对基本面的影响，对标的驱动的合力是否持续，例如上文提到的Russell2000的合力就比real estate sector要强。

展望接下来的美股市场，短期必然波折不断，但是整年运行的逻辑还是分子端保持缓慢的上行+分母端不断摇摆=叠加在一起就是震荡的上行。但是这个基准假设并没有考虑到选举或者地缘政治等事件影响，还是需要keep an eye on it👀。同时从交易的角度上来说，我们会通过一些量化数据，加上基本面/市场本身运行逻辑的一些判断，来寻找阶段性的低点，当这些机会来临之际，应该敢于去重仓交易。

Thanks for reading here.